Модель Блэка-Дермана-Тоя (Black-Derman-Toy, BDT), опубликованная в 1990 году, стала первой индустриально успешной безарбитражной моделью короткой процентной ставки. Она была разработана практиками Уолл-Стрит (Goldman Sachs) для нужд трейдеров и отличалась интуитивной алгоритмической архитектурой. Ее главное математическое достижение — способность через рекомбинирующее биномиальное дерево идеально калиброваться как к текущей временной структуре процентных ставок, так и к структуре волатильности рыночных опционов.